2026年上半年，我国橡胶机械行业销售收入同比（下同）继续增长，但行业利润指标继续下滑，出口交货值下降，呈现“增收不增利、内外承压”的调整格局。 橡胶机械销售收入保持增长 据中国化工装备协会橡胶机械专业委员会对全国18家主要橡胶机械生产企业主要经济指标的统计，2026年上半年，橡胶机械总销售收入达58.3亿元，增长7.2%。据此推算，我国橡胶机械全行业上半年总销售收入约为91.2亿元，增长7.3%，整体保持增长态势。 从企业表现来看，销售收入位居前列的企业主要包括软控股份有限公司、大连橡胶塑料机械有限公司、桂林橡胶设计院有限公司、天津赛象科技股份有限公司、青岛海琅控股有限公司、益阳橡塑机械（集团）有限公司、桂林橡胶机械有限公司、大连第二橡塑机械有限公司、上海合威橡胶机械工程有限公司、桂林中昊力创机电设备有限公司等。 行业集中度有所下滑，前三强企业销售收入合计38.4亿元，占全行业总销售收入的42.1%，集中度与上年同期持平；前十强企业销售收入合计54.5亿元，占全行业总销售收入的59.8%，集中度减少3.8个百分点。 企业销售收入呈现明显分化态势。在统计的18家主要企业中，仅6家实现销售收入增长，12家出现下降。其中，桂林橡机、桂林中昊力创、青岛海琅等企业增长较好，销售收入增幅均在20%以上。 然而，2026年新上轮胎项目数量下降明显，行业新增订单大幅减少，部分企业生产任务不饱和，预计全年橡胶机械行业发展形势不容乐观。 利润指标普遍承压，多重因素制约盈利改善 从橡机行业4家A股上市公司披露的半年财报来看，行业盈利压力持续显现。 行业龙头软控股份上半年实现营业收入43.89亿元，增长13.09%，但归母净利润1.36亿元，下降6.97%，延续了上一年度“增收不增利”的态势。其中，橡胶装备系统毛利率减少2.30个百分点至24.25%，成为利润收缩的主要拖累。 巨轮智能经营状况显著恶化，上半年营业收入仅2.39亿元，下降41.87%，归母净亏损扩大至7426.52万元，较上年同期亏损幅度进一步加大。 赛象科技上半年营收3.84亿元，增长11.72%，但归母净利润2455.76万元，下降37.76%，同样呈现收入增长而利润下滑的态势。 新元科技上半年实现营业收入4866.37万元，大增657.67%，但归母净利润仍亏损3101.48万元；叠加2025年度数亿元量级的亏损规模，经营修复尚需时间。 综合来看，行业普遍受制于新增订单竞争加剧导致的毛利率下行、海外业务拓展带来的汇兑损失，以及部分轮胎项目延期造成的资金占用成本上升，整体盈利空间仍面临较大挤压。 出口交货值首次下降 2026年上半年，参与统计的橡胶机械企业出口交货值达23.4亿元，下降4.7%。据此推算，我国橡胶机械行业上半年总出口额约为4.8亿美元，下降约4.9%，出口迎来近年来首次下降。出口交货值位居前列的企业主要有软控股份、大连橡胶塑料机械、桂林橡胶设计院、青岛海琅和益阳橡机。 出口交货值占行业总销售收入的比重为45.9%，较上年同期减少5.8个百分点。 出口下降的主要原因： 一是全球轮胎产业投资放缓，欧美地区受高利率及经济增长乏力影响，轮胎企业资本开支趋于谨慎，新建项目及设备更新需求有所推迟； 二是部分海外轮胎项目因业主资金到位延迟或审批流程拉长而出现延期交付，导致国内橡机企业出口收入确认滞后； 三是国际贸易摩擦持续升级，美国对华加征关税政策及部分国家贸易保护措施抬高了国产橡机设备的出口成本，削弱了价格竞争力； 四是去年同期出口基数较高，在无重大新增项目的背景下，同比数据承压； 五是人民币对美元升值不利于橡胶机械出口。 综合来看，下半年行业发展面临较大压力，国内橡胶机械企业结转订单存量不多，新增订单呈现明显减少趋势。预计2026年全年行业将继续处于调整阶段，销售收入高位调整是大概率事件。

截至本周五，北方市场硅锰6517（现金）5700-5750元/吨，环比上周五价格持平；南方市场硅锰6517（现金）5750-5800元/吨，环比上周五价格持平，南方市场硅锰6014（现金）5350-5450元/吨，环比上周五价格持平。 近期硅锰期货盘面偏强势震荡运行，市场悲观氛围有所消退，观望情绪仍占多数。 成本来看：矿端，锰矿现货价格涨跌变化小；电价端，广西贵州电费维持高位且无下降预期，云南地区进入丰水期，电费有所下调，内蒙小风季部分地区限电，电价有小幅上调。焦炭端：接连提涨下，焦炭价格涨势不改。 多因素交织下硅锰综合生产成本有所下降。 供应端：内蒙地区开工偏稳，但多数厂家表示目前亏损严重，生产压力较大。宁夏地区厂家亏损幅度加深，延续上月压产减产情况，开工率低；南方地区分化，云南合金厂由于丰水期电价下调，综合成本下降相对明显，开工增加，其余南方地区整体开工依旧偏低，出货机会较少，市场交投氛围冷清。 行业整体供应整体下降，企业成品库存维持高位，高去库压力短期对硅锰期现价格仍有一定压制。 需求端：合金终端消费表现冷清，下游整体采购情绪偏弱，钢厂及贸易商补库态度偏谨慎，短期难以对硅锰市场形成有效提振。钢厂招标陆续进场，河钢集团26年8月硅锰定价5880元/吨，较首轮询盘5800元/吨仅上涨80元/吨度，环比7月定价5950元/吨，有较大压价。硅锰采量16600吨。本轮钢招定价对市场提振作用不大， 市场出货情绪仍偏谨慎。 整体来看，当前需求难以形成对价格的有效拉动，厂家普遍陷入亏损境地，生产压力大。供需宽松格局下，短期硅锰维持震荡运行，市场仍以观望情绪为主。

  截至8月27日周四，全国主流地区铜库存降至10.95万吨，环比上周四减少2.49万吨，同比减少1.76万吨，绝对库存处于低位。周内库存连续去化，主要受供应收缩与月末补库共振驱动。 一、地区分化：到货节奏主导，而非需求全面回暖 分地区看，上海国产货源到货增量，库存小幅累积，新增到货未被下游完全消化，需求承接力有限；江苏国产到货收窄，供应趋紧，叠加消费韧性显现，库存延续去化，主因在到货收缩而非需求放量；广东前期消费持续偏弱，随铜价回调，采购成本下降、观望情绪缓解，需求逐步修复，出库量提升，库存持续下行。 二、需求观察：开工率"超预期"含金量有限 作为下游需求的大头，最新一周国内主要精铜杆企业开工率录得62.44%，环比增加1.24个百分点，连续两周上移。但开工回升并非需求驱动的自然放量，本周铜价震荡上行，新增订单明显放缓，企业生产主要依靠上周铜价回落时承接的在手订单；叠加样本外企业停产、订单转移至样本内，周度开工率被动抬升。分行业看，线缆、漆包线等终端受铜价高位抑制，整体需求偏弱。库存端同样印证，临近月末叠加市场货源稀少，企业积极补货，原料库存环比上升2.68个百分点；下游提货节奏平缓，未现集中补库，成品库存环比微增0.16个百分点，真实采购仍偏谨慎。 三、后市研判：供需边际收紧去库延续但斜率趋缓 供应端，短期国产精铜到货收缩，进口货源维持平稳，整体供给边际偏紧；需求端，前期积压订单于月末集中释放，补库意愿回升，但以刚需回补为主，现货可流通货源整体平稳，市场交投情绪回暖。综合来看，SMM预计下周全国铜社会库存将延续小幅去库态势。不过，当前需求端的修复仍更多依赖月末节点效应与刚需回补，铜价高位下终端采购力度不足的格局并未根本改变，去库的可持续性取决于铜价回落能否带动真实订单释放。下周精铜杆周度开工率样本内检修减产的精铜杆企业将恢复正常生产，SMM预计精铜杆开工率环比增加0.95个百分点。开工回升虽对电解铜消费形成一定支撑，但下游提货节奏平缓、终端需求有限，实际拉动作用有待观察，若铜杆成品库存随之累积，将反向抑制后续采购节奏。

一、232 调查进程：谈判到期，裁量权仍在总统手中 2025 年 4 月，美国商务部依据《1962 年贸易扩展法》第 232 条，对包括白银、铂、钯、铑、钌、铱在内的 50 种关键矿产启动进口安全调查。2025 年 11 月，美国首次将白银纳入关键矿产清单，标志着白银由传统贵金属进一步上升为服务清洁能源、先进制造和国防安全的战略资源。 2026 年 1 月 14 日，特朗普政府签署 Proclamation 11001，同意商务部 "加工关键矿产（含白银、铂、钯）进口威胁国家安全" 的认定，暂不立即加征关税，给予商务部和贸易代表 180 天谈判期，截止日为 7 月 13 日。 7 月 13 日大限已过，美国政府并未公布最终结论，总统仍保留随时实施进口关税、配额或最低进口价格的裁量权。值得注意的是，8 月 6 日特朗普已签署多晶硅 232 行政令，设定 21 美元 / 公斤最低进口价并加征 15% 从价关税 —— 这一 行动表明，232 工具正从调查阶段实质性转入落地阶段，贵金属作为已纳入调查的关键矿产，后续被跟进的概率不容低估。   二、俄钯双反落空，232 线独立运行 与 232 调查并行的俄罗斯钯金贸易救济案出现重要转折。美国商务部分别于 2026 年 4 月 28 日和 5 月 21 日终裁，对俄罗斯未锻造钯金分别征收 132.83% 反倾销税和 109.10% 反补贴税，两者叠加税率高达 241.93%。然而，5 月 29 日USITC作出否定性损害裁定，认为美国国内产业并未因俄钯进口受到实质损害，商务部据此不发布征税令，市场此前对俄钯高额关税的预期落空。但俄钯双反的落空并不意味着 232 调查同步降温 —— 两者是独立的法律程序：232 调查以 "国家安全" 为由，总统拥有更大的政策裁量空间，无需证明国内产业受损。   三、白银、铂金、钯金：关税风险分化 尽管三种金属同处 232 关键矿产调查框架下，但在美国的产业基础、供应结构和进口依赖存在显著差异，导致市场对三者的关税风险定价明显分化。花旗基于 EFP 定价测算的隐含关税预期为：铂金约 12.5%、钯金约 7%、白银约 5.5%，呈现铂金 > 钯金 > 白银的格局。 钯金 Stillwater矿区为美国唯一的原生铂族金属矿，主产钯金。该矿在 2025 年 7 月发起俄钯双反调查并推动商务部作出肯定性终裁，政治能量已被验证。白银在美国有一定产量，2024 年矿产银全球占比不到 5%，多为铜、铅、锌、金矿的伴生产品，产业集中度低，游说力量分散。而美国本土铂金产量较少，主要依赖进口，同样缺乏对应的国内游说主体。 232 的核心理由是 "国家安全"，钯金对俄罗斯的依赖度高达 40%，叙事天然最强。白银虽然进口依赖度最高（2024 年消费约 6400 吨、进口缺口约 4200 吨），但主要来自墨西哥、秘鲁等邻国和盟友，获得豁免的可能性较大，因此国家安全叙事相对较弱。铂金进口依赖度最高（85%），但以南非为主，俄罗斯占比小，叙事介于两者之间。铂钯外盘在 8 月 4 日因 232 衍生制品公告暴涨 7% 以上，而白银涨幅相对较小，部分验证了市场对白银 232 关税风险的定价最低。若 232 最终区别对待，钯金因国内产业游说 + 俄罗斯依赖的双重政治驱动，被征税概率最高。但三者同处一个调查框架下，不排除同时被纳入的可能。   四、后市展望：政策窗口仍开放，品种分化或加剧 综合来看，美国 232 关税对白银、铂金、钯金的影响呈现以下路径： 短期 ：政策不确定性支撑风险溢价。8 月 4 日衍生制品公告引发的暴涨表明，市场对 232 工具的任何边际信号都高度敏感，铂钯波动率将持续高于金银，白银因政策敏感度最低，波动相对温和。 中期 ：若关税 / 配额落地，美国将成为价格高地，comex 与伦敦 / 上海定价中心价差扩大，全球贸易流向无关税地区转移。钯金因政治驱动更强，落地概率最高；铂金因基本面更紧、库存已去化至低位，价格弹性最大；白银若被纳入，需重点关注墨西哥是否获得 USMCA 豁免。 长期 ：若谈判达成协议或关税最终搁置，comex铂钯剩余库存可能加速释放回国际市场，对价格形成阶段性压制；白银因库存规模大、流动性好，去库存压力相对可控。 同时comex库存数据显示，铂金仍在持续流出，说明市场判断 232 短期落地概率仍不高，钯金库存则因俄罗斯供应风险持续而趋于稳定。 整体来看，232 调查虽已过 180 天谈判窗口，但最终结论仍悬而未决 。 当前铂钯价格已部分计入尾部风险溢价，但距离完全定价高额关税或进口配额仍有距离。8月以来银铂钯同涨主要推动为通胀数据缓和以及加息预期回落，贵金属前期宏观面高度承压的局面有所缓解，在 232 最终结论明朗前，相关贸易政策的不确定性多为短期快速重估尾部风险溢价，市场消化较快，能否形成长期影响需持续关注其后续调查结果。 》查看SMM贵金属现货报价  

本周螺纹价格走势偏强运行，期螺点位最高涨至前高附近。供应端，近期山西、河南地区钢厂缺煤炭，叠加生产继续处于亏损阶段，部分厂家继续下调生产负荷或临时性检修轧线，长流程供应端压力有缓解:而废钢价格涨幅不及现货涨幅，短流程钢厂效益有明显好转，生产效益已有微利，开工积极性有提高，其中部分厂家上调开工时长，整体开工率有提高。需求端，周一需求有阶段性释放，但周中后终端项目拿货偏谨慎，多按需采购，叠加华东区域受台风天气影响，部分项目已处于半停滞状态，需求仍有限制。库存方面，本周厂库社库均有下降，一方面钢厂产量有减量，另一方面，上周末代理商提货速度加快，部分项目提前备货。据了解，目前钢厂实物库存跟财务库存偏差较大，部分代理商锁货后暂未提货，主要是下游需求未见明显改善，多数资源仍堆放在厂里，后期需关注厂库实际的去化情况。综合来看，受双焦供应偏紧影响，市场情绪面整体偏好;供应端减量，需求处于淡旺季转换阶段，基本面虽未有明显驱动但矛盾有在缓解，预计下周现货价格仍有上涨空间。